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巴克萊：廣達Q3 NB出貨恐受寒 加碼華碩、仁寶
2014/05/14 23:05鉅亨網 記者許庭瑜 台北

廣達 (2328) 昨日召開法說會，看好第二季筆電出貨可望季增10%，但巴克萊證券發布報告指出，由於索尼(SONY)已經宣布將退出筆電市場，因此預估廣達可能會在今年第三季就停止相關的生產，恐怕將影響獲利。調降廣達今、明年EPS分別至5.58元以及6.02元，建議減碼，並給予目標價60元。

在台幣貶值的幫助下，廣達第一季毛利率達到4%，但仍低於巴克萊預估的4.6%，且營業利益率1.3%同樣低於原先認為的1.7%，導致第一季本業獲利僅達29億元，年增12%、季減13%，比巴克萊原先預估的37億元要低21%。

儘管廣達第一季匯兌收益達12.23億元，且利息收入也有16億元，但在本業部分卻不是同樣樂觀。巴克萊證券指出，廣達在雲端布局以及出貨情況，雖然已經占了整體營收的15%，但在過去2-3年卻沒有大幅度的成長。此外巴克萊證券認為，由於廣達在平板出貨上並不明朗，甚至可能下滑，因此來自伺服器的獲利應該會提高。

然而廣達第一季營收季減2成、稅後純益也較上季少14%，皆低於法人預期，巴克萊表示，應該是來自於NB營收持續巨幅的下降，或者伺服器獲利表現不如市場預估的那麼好，且未來也恐因台幣面臨升值壓力，以及更高的勞工成本而影響獲利表現。

此外，雖然廣達現金殖利率達4.8%，但是筆電供應鏈中，巴克萊更看好仁寶 (2324) 與華碩 (2357) ，主因後兩者在殖利率上與廣達差不多，但是擁有更好的產業展望，建議投資人可以加碼仁寶與華碩。

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