IPO（首次公開發行）對於資金面造成影響，來源於網下炒新股需求；此次最高每日網下炒新股資金需求約在人民幣1,300億元，遠高於1月每日70億元的平均水準。
如果新股發行制度不調整，炒新股對於資金面的影響可能成為常態；但是由於中簽率極低，網下投資者會權衡收益與成本，最終炒新股規模將是網下炒新股投資者博弈的結果。
要根除資金面波動還需證監會對於新股制度調整，一種方式是不對新股發行進行窗口指導（行政指導），讓IPO定價市場化，另一種方式是重新對網下有效申購設置上限。
錢荒不會再現，6月底的流動性緊張是普通的季末流動性緊張，原因有二：一是在正回購到期較少的情況下，不排除央行本周重啟逆回購，避免出現錢荒狀況；二是熱錢不會像去年年中時出現快速流出的狀況，6月從NDF數據與EPFR資料觀察，境外資金並沒有快速流出國內。
7月A股將進入2014年中報披露期，從目前已公佈的業績預警情況難以對全部A股中報盈利進行預判，業績預警顯示今年第2季的上市公司業績邊際變化要好於第1季。
IPO重啟與炒新股導致的資金需求，是市場短期波動的主要原因，隨著房地產等領域的風險釋放，前期市場情緒的回升難以得到政策、經濟與業績的支撐，依然是市場中期偏弱的核心原因。
炒新股資金需求對市場壓制高峰雖過，但仍將持續；季末流動性雖會收緊，但錢荒難現；展望期限更長的話，中期財報披露將進一步明確上市公司業績增速下行的趨勢，而房地產風險逐步釋放，依然是市場中期震盪尋底的主要驅動。
上周機構法人持倉較少的銀行、有色金屬、鋼鐵等行業相對抗跌；而傳媒、電腦等前期熱門，且機構關注度較高的行業大幅下挫，這可能是機構選擇賣股變現並參加新股申購的跡象。
資產配置建議大消費領域如景氣度較好的汽車，農業、食品飲料、醫藥、旅遊、服飾等基本面有望回升，且兼具一定估值優勢的行業。其次，建議配置電力、交運等類債券屬性的公用類行業股票。
再次，精選主題、博取短期結構行情中的超額收益；一是從市場和政府兩條主線把握併購重組大時代；二是京津冀、「一帶一路」、長江經濟帶等城市群；三是穩增長政策發力的相關主題，包括油氣和管網、鐵路和電力設備新能源、軍工和裝備製造等行業。 （作者是中國中信證券研究部策略組負責人）
This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers.
留言列表
留言列表
