聯合晚報與期交所日前舉辦理財講座。除邀請亞洲股市教父胡立陽解析下半年台股投資策略與選股技巧外，歐洲期貨交易所與臺灣期貨交易所代表在講座中，說明甫於5月15日上線的台灣期貨市場的「盤後盤」---歐交所的台股期貨及台指選擇權一天期期貨(Eurex/TAIFEX Link)，將是面對國際股市波動度大時的避險利器。
蔡蒔銓：提前掌握歐美訊息
期交所一天期台股期貨與台指選擇權甫於歐交所(Eurex)掛牌，每日的成交口數穩定放大，尤其當盤後發生重大事件時，更凸顯新商品的重要性。期交所副總蔡蒔銓於理財講座上點出新商品優點，並看好未來在交易人逐漸熟悉策略運用下，此盤後市場的規模將逐步擴大。
蔡蒔銓強調，對於有意願參加Eurex/TAIFEX Link交易的交易人，這個台股期貨與台指選擇權的盤後盤，將可滿足交易人在盤後時段的交易及避險需求。
蔡蒔銓以5月21日美國聯邦準備理事會(Fed)公布貨幣政策持續維持寬鬆基調為例，訊息發布後激勵道瓊工業指數大漲158餘點，各指數大幅收高，一反前日跌勢，同時，CBOE的波動率指數(VIX)大跌，創2013年8月以來新低。
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Eurex/TAIFEX 台股期貨vs.SGX摩台期
資料來源：元大寶來期貨非報系 |
交易人當時如果在臺灣期貨市場沒有部位，研判將為隔天開盤帶來利多，立即買進Eurex的台指期6月份合約10口於8850點(當天臺灣期貨市場台指期6月份合約結算價為8843點，故Eurex的台指期6月份合約一天到期結算價亦是8843點)，並且未在Eurex當日沖銷，而選擇將部位留倉轉回國內。隔日臺灣期貨市場一開盤果真反應利多訊息，台指期6月份合約開盤上漲至8873點，並且盤中一路走揚，交易人在8950點時賣出10口予以平倉。
蔡蒔銓說，在此策略下，交易人在歐交所未沖銷部位損益雖是虧損新台幣14,000元【（8843-8850）*200*10口】，但隔日部位移轉回臺灣期貨市場並反向沖銷，則賺了21萬4,000元【（8950-8843）*200*10口】，最終此一策略損益為20萬元【(8950-8850)*200，即214,000-14,000)】。由此可見，提前掌握歐美市場重大訊息並提前於歐洲盤建立部位，並於臺灣開盤後沖銷，可為精準掌握盤勢的交易人帶來提升理財績效的好處。
姒元忠：居高思危 盤後避險
【記者嚴雅芳/台北報導】
歐交所亞太區資深副總裁姒元忠表示，台北股市本波不僅站上9,000點，也來到馬總統防線，年底又有選舉變數，另一方面，國際股市也持續產生變化，包括歐洲央行實施負利率政策，這些都對台股後市多空帶來影響。過去台灣無盤後市場，在Eurex/TAIFEX Link上市後，已經可以利用此商品在台股盤後進行部位調整。他呼籲交易人應預先準備、居高思危，運用Eurex/TAIFEX Link來掌握盤後部位風險。
姒元忠表示，Eurex/TAIFEX Link已經於5月15日在德國上市。上市以來，每日平均交易量在500~1,000口之間。從國際的標準來看，商品在上市初期能有這樣的交易口數，算是十分良好的表現。而本商品的設計與架構是參考非常成功的歐交所與韓國交易所的經驗。歐洲期貨交易所和韓國期貨交易所在2011年8月10日已經有類似合作，也是把韓國最大交易量商品的盤後市場放在歐交所，且商品上市之後表現十分活絡。
姒元忠認為，市場上出現的利空利多，臺灣的投資人無法即時做部位調整，通常要到隔日開盤才能進行處理，但是現在可以利用盤後市場做避險交易甚至尋找獲利契機。
蔡嘉玲：Eurex/TAIFEX Link優勢多
【記者嚴雅芳/台北報導】
元大寶來期貨副總經理蔡嘉玲表示，新加坡的摩台指期貨雖然也具備盤後市場，但Eurex/TAIFEX Link具備更多優勢。包括較低的交易成本、交易時間比新加坡摩台期至少長1個小時、擁有較大的契約價值、部位可移轉回台灣期貨交易所、新台幣計價無換匯風險，以及在相同百分比變動下擁有較多Tick區間。因此，交易人若在盤後有交易需求，Eurex/TAIFEX Link將是首選。
蔡嘉玲表示，Eurex/TAIFEX Link上市之後也提供了較長的交易時段來反應全球性的事件。
在交易策略上，Eurex/TAIFEX Link若要與摩台期進行價差交易可按照「空強買弱」的原則。值得留意的是，一口的台股期貨合約價值相當於兩口的摩根，所以在做套利交易時，要用一口的台股期貨對上兩口的摩根。在交易成本的計算上分為手續費的支出和滑價成本。其中，Eurex/TAIFEX Link的手續費約是合約價值的0.02%，摩台期期則約是0.06%，而滑價成本通常是0.1%。因此，加總起來只要是價差大於0.2%的時候，就可以考慮進場。不過，根據過去經驗，價差交易在超過0.5%時，勝率和獲利率最高。
胡立陽：關注Fed升息
【記者劉怡妤/台北報導】
投資大師胡立陽受邀出席理財講座，點出投資人應未來注意方向。胡立陽表示，後續要關注Fed何時升息，一旦啟動升息循環，投資人即應關注目前股市資金行情之後市，並須嚴控風險。
胡立陽開宗明義即提醒在場投資人應居高思危。由於在美國QE寬鬆貨幣政策之下，已造成全球游資氾濫，為減緩資金氾濫帶來的全球投資隱憂，Fed已逐漸開始調控市場資金，漸漸縮手，而一旦Fed宣布升息，全球股市現行的資金行情將會有所影響，值得注意。
胡立陽預期，Fed可能在今年第四季暫停實施QE政策，明年第二季有可能會開始升息，而股票市場會提前3~5個月反應。投資人可觀察美國10年期公債殖利率走勢，若10年期公債殖利率大幅上升、價格走跌，即值得關注，投資人宜檢視手中包括股市、房市、黃金、原油等商品的投資。
因此，胡立陽建議投資人每隔2周就應注意美國10年期公債殖利率變動，提前掌握股市未來變化，而倘若升息影響投資布局，投資人宜採取保守理財策略，予以因應局勢變化。操作上宜選強勢股，且中小型股優於大型股。
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