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台積電(2330)股價、市值持續創高，法說會並將於7月16日登場，市場也對其第三季營運表現寄予厚望。有別於多數意見認為在第二季基期墊高後，台積第三季成長腳步恐趨緩，外資小摩則搶先出具報告大膽預測，台積第三季在20奈米製程帶頭衝鋒下，營收仍可望大增15%，且單季毛利率將能上看50%。整體而言，小摩對台積看法正向，維持加碼評等、以及150元的目標價。

小摩指出，台積第三季將讓市場驚豔，有別於外界普遍預估，台積第三季營收僅約能季增7~9%來到1960億元，小摩則看好台積第三季營收將季增15%、來到2100億元，再創新高，毛利率更能持續往上、上看50%大關，主要動能則是來自20奈米放量、28奈米需求續旺推升平均單價上揚，以及8吋廠產能依舊滿載。

值得注意的是，小摩指出，客戶對台積低成本的28奈米HPC製程反應非常熱烈，可望讓台積28奈米製程即使於2015年仍能維持領導地位。

小摩進一步分析，20奈米生命週期可望延續到2015年，其中手機晶片大廠高通很可能在2015年的多數產品，都依然選用20奈米製程。小摩認為，台積於2015年將有20%的營收比重來自20奈米，且在該製程搶下100%的市佔。

至於下一世代的16奈米FinFET製程，小摩指出，三星雖可能在該製程搶走台積的部分市佔，不過台積FinFET製程的產品效能仍舊勝過三星。若台積10奈米製程如期於2016年底量產。則16奈米製程很有可能曇花一現的製程。

關於近期半導體庫存調節狀況，小摩認為，明年第一季，半導體應該會出現比較劇烈的庫存調節現象。

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