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〈分析〉美國經濟復甦成敗 端看聯準會作為
May 6th 2014, 13:24

作者: 鉅亨網薛景懋 外電報導 | 鉅亨網 – 

美國近期的經濟數據離奇曲折,難以解讀。

《經濟學人》報導,4月30日,美國公布今年第1季經濟成長率陡降至0.1%,遠不如市場預估的1.2%。緊接著5月2日,美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)公布4月新增就業人口達28.8萬人,為2年來的新高,完全未受到經濟成長遲緩的影響。至4月截止的3個月中,共增加71.3萬個就業機會,如果此趨勢能維持9個月,2014年工作機會增額便會清鬆超出280萬個,屆時就是經濟復甦最好的證明。顯而易見地,美國快速成長的新增就業人口,目前所需要的,即是逃過經濟成長低落的侵擾。

另外,美國4月份失業率下滑近半至6.3%,是5年來新低,然而,美國勞工統計局將其歸因於勞動參與率下降,約有100萬的勞工放棄進入就業市場。

這些數據肯定都有受到惡劣天氣的影響,潛在的經濟成長動能肯定大於0.1%,而失業人口中部份人士的優勢,也很有可能在未來幾個月天氣狀況較佳的環境中自然顯露。

相較之下,依據薪資帳冊所估計出來的美國就業人數,看起來更為合理、真實。此數據顯示,新增就業機會過去3個月平均都多達20萬以上。因此,美國是否真能扭轉頹勢?使就業人口成長的腳步終於可以跟上?讓美國當前的就業人數與大蕭條時期之前的巨大鴻溝,有拉近的可能性?

這一切都必須取決於美國聯準會(Fed)的作為。

美國就業人數在過去也有增長快速的時期。2011年至4月為止的3個月中,就業人數成長70.2萬人;在2012年1月至3月的時間,就業人口也增加82.9萬人;2013年至2月的前3個月,就業人數增加69.1萬人。但是,與去年同期相對照,2010年至2014年,就業人數全年的增長量從未超過250萬人。這代表每當就業增長率加速時,聯準會便要開始擔心通膨的壓力,並以通縮、通膨政策相互調整配合,使勞動市場復甦回到安全的速率。

無庸置疑地,美國失業率大幅下滑,聯準會應對目前的新增就業速度感到憂心,因為照理來講會有較少的勞工填補空缺的職位,但事實卻不是如此,6.3%的失業率反而應該視為勞動力市場緊縮的危機,原因是踏出勞動力市場的民眾很可能才剛離開,一旦勞動力市場緊縮,這些勞工很有機會再度被吸引湧進。

既然無法確定經濟放緩的程度,目前薪資成長應為最理想的關鍵指標。當一家公司找不到員工時,便會試圖提高薪資吸引民眾填補空職。美國目前薪資成長仍遠低於正常增長的標準,而聯準會應該促使薪資成長加速,快於正常水準以彌補在大蕭條後復甦時期的減損。不幸的是,此作法對聯準會而言可能過於大膽。

對於美國聯邦公開委員會(FOMC)來說,在近0%利率的環境,6.3%的失業率過低,而目前市場卻認為要到2015年9月才會有第一波的調息動作,FOMC的成員可能會對此事感到相當憂心。預期美國未來新增就業速度會放緩,或者,升息動作便會開啟,直到新增就業速度降低為止。

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