5月29日晚間，萬科a(000002.sz)再度發布公告稱，代表公司1320名事業合伙人的深圳盈安財務顧問企業(有限合伙)通過證券公司的集合資產管理計劃，於當天通過深交所[微博]證券交易系統購入公司a
5月29日晚間，萬科a(000002.sz)再度發布公告稱，代表公司1320名事業合伙人的深圳盈安財務顧問企業(有限合伙)通過證券公司的集合資產管理計劃，於當天通過深交所[微博]證券交易系統購入公司a股股份2318.8124萬股，占公司總股本的0.21%。
此前一天，上述公司合伙人已通過深交所證券交易系統首次購入公司a股股份3583.9231萬股，占公司總股本的0.33%。短短兩個交易日內，公司合伙人已累計購入公司股份5902.7355萬股，占公司總股本的比例為0.54%。
2014年4月23日，公司召開事業合伙人創始大會，共有 1320位員工自愿成為公司首批事業合伙人，其中包括在公司任職的全部8名董事、監事、高級管理人員。根據“告知函”，盈安合伙兩次購買股票的平均價格分別為8.38元/股和8.52元/股，分別使用約3億元資金和約1.98億元資金，合計達4.98億元。
公司稱，其中一部分資金來自事業合伙人集體委派管理的經濟利潤獎金集體獎金賬戶，剩余為引入融資杠桿而融得的資金。
對此，中信建投分析師蘇雪晶直言：“公司合伙人選擇在這個節點增持萬科，有‘一石兩鳥’之意。在公司合伙人增持背后，除了對‘野蠻人’敲門未雨綢繆之外，更有護航b轉h股的意圖在里面。”
公司證券部人士亦坦言，前一段時間以來，公司股價曾持續低迷。特別是在公司2013年度報告披露前，公司股價一度已經低於公司2013年末的每股凈資產。而且，公司2013年年末賬面還有超過440億現金，確實給公司的股權結構安全帶來了挑戰。
此外，公司b轉h進程已進入最後實施階段。預計公司將於6月19日以h股的形式正式在香港聯交所主板上市及掛牌 。
增持金額或高達30億
申銀萬國研究員韓思怡表示，根據該計劃，公司每年將經濟利潤10%擷取為經濟利潤獎金，在扣除當期發放給個人的部分后，其余遞延部分計入經濟利潤獎金集體賬戶。截至2013年年報，公司已擷取尚未分配給個人的經濟利潤獎金余額為10.05億元。在公司合伙人首次增持總金額約3億元資金中，經濟利潤獎金賬戶權益部分約為1億元。按此杠桿比例估算，其料深圳盈安未來可用於增持公司股份的總金額約為30 億。按當前股價估計，可增持公司股份3.55億股，約占公司總股本的3.2%。
另據21世紀經濟報導記者了解，萬科的合伙人計劃包括兩部分：項目跟投及合伙人持股。此前，項目跟投制度已從今年4 月起全面推行，旨在進一步統一員工利益與公司利益、激勵一線項目員工。
前述萬科a證券部人士表示，項目跟投也即“小股操盤”的模式。一線公司管理層和該項目管理人員為項目必須跟投人員，公司董事、監事、高級管理人員以外的其他員工可自愿參與投資員工初始跟投份額不超過項目資金尖峰的 5%，公司將對跟投項目安排額外受讓跟投，其投資總額不超過該項目資金尖峰的5%。
同時，項目所在一線公司跟投人員可在未來18個月內，額外受讓此份額；受讓時按人民銀行[微博]同期同檔次貸款基準利率支付利息。
護航b轉h股
此外，蘇雪晶認為，在公司合伙人增持股份背后，萬科管理層已充分意識到了“野蠻人”敲門的可能性。“主要是萬科大股東持股比例分散，且對應估值較低，尤其是在海外設立雙上市平臺的背景下，也給海外投資者提供了收購的視窗。”
從目前海外並購基金的投資模式來看，如果在公司不采取相關措施的情況下，公司完全可能面臨海外“野蠻人”的敲門。
韓思怡則表示，當前是萬科b轉h股的關鍵時期，此時披露增持計劃有利於b轉h順利進行，而有關表決股東大會將於6月12日舉行。
“由於目前b股僅為12.31港元，對應h股15元港幣的合理股價，我們認為啟用萬科b轉h現金選擇權的投資者可能寥寥無幾，萬科b轉h的進程預計將相當順利。” 韓思怡預計，“與此同時，萬科b轉h可帶來流動性改善，理應享受部分流動溢價。若萬科后續入選主要指數成分股，亦將利好股價。”
根據此前公告，萬科將安排第三方向b股股東提供現金選擇權，經兩次除息后，現金選擇權對價調整至12.39港元/股。
對此，中銀國際研究員田世欣則認為，b轉h能否成功取決於現金選擇權實施情況。如果申報行使現金選擇權的股份數超過b股總股份數的 1/3，即4.38億股，該方案將不予實施，b股股東不可實施該等現金選擇權，b股將繼續於深交所b股市場交易。
“我們認為，截至目前，雖然萬科b股 12.31港元的現價仍低於12.39港元的現金選擇權價格，但鑒於b股存在估值回歸的空間，對於b股原股東(90%的境外機構投資者)而言選擇不行權仍有利可圖，轉板仍有機會。” 田世欣稱。
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